¿Quién contempló una baja de la calificación de EEUU en sus escenarios de riesgos
financieros?

Buenos Aires  (03 Ago. 2011)  – Mientras los cisnes negros –en alusión al libro de Nassim Taleb- siguen desfilando por el escenario de la economía mundial, y no dejan sucederse eventos extremadamente adversos y supuestamente poco probables, la última novedad es si la calificación crediticia de la deuda de EEUU finalmente será recortada o no.

Proyectar escenarios macroeconómicos adversos y evaluar cuán resistente es el balance de una entidad bancaria bajo esas circunstancias debería ser una tarea más o menos cotidiana de gestión bancaria. Tal es así que esa práctica tiene nombre propio bajo la denominación de "pruebas de estrés" o "stress testing".

Si bien existía desde mucho antes, desde el inicio de la crisis subprime allá por 2008, ha ganado un notable protagonismo entre las metodologías de gestión de riesgos financieros a nivel global, y las diversas prácticas y tecnologías que las soportan están en plena etapa de florecimiento.

Desde entonces no han dejado de sucederse eventos que los modelos de riesgos convencionales nunca habrían contemplado. Hoy más que nunca queda claro que suponer un escenario macro-financiero por siempre calmo no resulta prudente, y sólo una buena capacidad de modelizar escenarios en forma prospectiva habría permitido contemplar, por ejemplo, cuál sería la eventual pérdida por riesgo de crédito asociada a un downgrade de la deuda de EEUU o, aquellas sufridas por riesgo de mercado a partir de la debacle de muchas acciones de Wall Street desde el 2008.

Así, los modelos que asumen condiciones normales necesitan ser complementados con modelos que proyecten escenarios de estrés, de modo de mitigar los riesgos con anticipación y evitar males mayores. Hay un amplio consenso a nivel global al respecto, y el BCRA también ha expresado dicha necesidad en los requerimientos de la reciente comunicación A5203.

Probablemente, hasta ahora pocos modelos de riesgos hayan contemplado hechos supuestamente tan inverosímiles como un downgrade de la calificación de deuda de EEUU en sus escenarios de estrés. Pero hacia delante, y en base a la evidencia, los escenarios a descartar.

Por David A. Mermelstein
Economista especializado en econometría y finanzas. Consultor de SAS Argentina, investigador y docente universitario

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