Analisi del rischio dei fondi comuni di investimento mediante SAS Risk dimensions.

Luca Zelaschi, Facoltà di Economia
Relatore: prof. Paolo Giudici

Lo scopo del lavoro è quello di verificare se il v.a.r. può essere impiegato come parametro indicativo della rischiosità dei fondi comuni di investimento. La scelta del value at risk è principalmente basata sulla qualità dell’output che questo metodo produce. La stima della perdita massima è un indicatore che può essere presentato, con la sicurezza che venga compreso, anche ad un pubblico che non possieda conoscenze specifiche in tema di investimento.

I dati utilizzati sono serie storiche dei valori delle quote di ventinove fondi comuni di investimento appartenenti all’offerta di una società di gestione del risparmio italiana.

Per ottenere la stima del value at risk viene utilizzato il software SAS Risk Dimensions.

La presente dissertazione illustra i passaggi relativi, da prima, alla configurazione ed, in seguito, all’implementazione delle analisi vere e proprie (attraverso la stesura delle apposite procedure in modalità batch) con un’attenzione particolare al controllo dell’output. Detto controllo viene effettuato verificando che i risultati forniti dalle diverse metodologie impiegate (approccio delta-normal, simulazione storica, simulazione di Monte Carlo) si dimostrino affidabili nel periodo di tempo successivo alla data dei calcoli.

Le stime ottenute, utilizzando la simulazione storica con intervallo di confidenza al 95%, si sono dimostrate attendibili nella maggior parte dei casi tuttavia, soprattutto in riferimento a fondi obbligazionari, si sono evidenziati variazioni del valore della quota che hanno superato la soglia indicata dal v.a.r.

Ampliando l’intervallo di confidenza al 99% ed impiegando l’approccio delta-normal, tutti i casi analizzati sono stati correttamente valutati presentando stime della perdita massima che non sono mai state superate dalle variazioni sperimentate nel periodo di tempo utilizzato per il controllo.